日元贬值趋势难以逆转：BOJ加息1%后美元/日元仍逼近163

日元持续走弱的核心原因

美元/日元汇率逼近162.5，日元贬值至40年新低。日本央行6月加息至1%在改变汇率走势方面效果有限。套利交易是推动日元贬值的主要力量。在美联储保持高利率的背景下，借入低息日元投资高息美元资产的套利机会依然存在。

日经225指数与日元汇率之间的负相关性在2024年持续加强。当日元走弱时，日经指数往往上涨，反之亦然。这一规律在近期表现明显：日元贬值至162.5的同时，日经指数站在39000点以上。但摩根大通的分析指出，这种相关性在日元过度低估时可能出现背离，因为进口成本上升最终会影响企业利润。从历史数据看，美元/日元一旦跌破150关口，日经指数与日元的负相关性就会减弱，这一现象值得中长期投资者关注。

央行政策展望

日本央行暗示每几个月加息一次，目标中性利率约2%。但市场对日本央行的加息节奏持谨慎态度。

对出口企业的影响

日元贬值对日本出口企业构成利好，但对进口企业和消费者带来成本压力。