9月29日亚洲至欧洲时段，美元指数延续强势，逐步逼近6月24日创下的阶段性高点101.80附近。这波行情的核心并不只是避险情绪，而是市场对美联储政策路径的再一次集中重定价。近期多位美联储官员在公开讲话中强调，通胀风险依然高于就业风险，政策利率需要在更长时间内保持限制性，降息的时间表被显著推后。
支撑美元的第一根支柱是美国经济数据的持续超预期。上周公布的9月标普全球采购经理人指数初值显示，服务业活动维持在58附近的扩张高位，制造业同步回升，综合指数创出多月新高，就业分项明显走强，投入成本通胀抬头。这组数据几乎同时打开了”增长强劲”与”通胀反弹”两个通道，使市场不得不重新评估终端利率水平。
第二根支柱是美债收益率的整体上移。10年期美债收益率再度站上5%上方，30年期逼近5.4%，创下多年高位。BNY Markets策略师John Velis指出，本轮实际收益率的上行更多来自对进一步紧缩的预期，而非单纯的通胀担忧。收益率抬升直接提升了美元资产的吸引力，也为美元提供了坚实的利差支撑。
具体货币对方面，欧元兑美元在欧洲时段跌向1.1324附近，逼近年内低点。Societe Generale的外汇策略团队指出，欧元的下行偏向正在向1.1325这一6月低点收敛。欧元区数据本身并不疲弱，9月综合采购经理人指数初值升至53.1，强于预期，但相对美国强劲的数据仍然偏弱，增长差成为压制欧元的关键。
澳元的波动尤为剧烈。澳大利亚联储在9月会议上如期加息25个基点至4.60%，创下15年新高，并保留了进一步紧缩的空间。然而澳元兑美元在决议后不升反跌，跌破0.7000关口，并失守0.7010附近的61.8%斐波那契回撤位。TD Securities认为，这次加息更像是一次”风险管理式”的加息，而非新一轮紧缩周期的起点，这一解读削弱了澳元的支撑。
英镑兑美元在1.3235附近小幅承压，日内下跌约0.14%，市场正在等待美国JOLTS职位空缺数据。日元方面，美元兑日元在157.40附近企稳，日本央行的政策立场与当局可能再次入市干预的担忧令交易者保持谨慎。新西兰元跌向0.5650，接近6月底以来的最低水平。墨西哥比索则可能迎来自2024年8月以来最差的一个月，兑美元累计跌幅接近5%。
展望后市，交易者需要关注三个变量。第一是本周晚些时候的美国就业数据，若劳动力市场继续保持韧性，将进一步巩固美联储的紧缩预期，利好美元。第二是原油价格与地缘政治风险，美伊谈判的反复推高了能源价格，对美元构成间接支撑，同时压制了商品货币。第三是美债收益率能否在高位站稳，一旦5%以上的长端收益率引发股市或信用市场压力，避险资金流向可能出现重新平衡。
从技术面看，美元指数若有效突破101.80一线，将打开进一步上行空间；若在该位置受阻回落，则可能进入高位震荡。对于交易者而言，当前环境下控制仓位、关注关键数据的时间窗口，比方向判断本身更为重要。